Wirtschaft

Kommentar

Verantwortung übernehmen

Absolute-Return-Fonds sind Anlageformen, bei denen sich die Sparer unabhängig vom Auf und Ab der Märkte auf geringe Verluste gefasst machen müssen. Viele Anleger erschraken deshalb, als ihre UBS-Absolute-Return-Fonds innerhalb eines Jahres um über 20 Prozent einbrachen.

Nun stellt sich die Frage, ob sich die UBS-Kunden, die insgesamt 2,5 Milliarden Franken in diese Fonds investiert hatten, mit den Verlusten abfinden müssen – oder ob die UBS dafür geradestehen muss.

Die Bank schiebt die Schuld auf die US-Immobilienkrise. Dabei übersieht sie, dass andere gleichartige Fonds gut über die Runden kamen. Es war die alleinige Entscheidung der UBS-Fondsmanager, grosse Wetten auf riskante Wertpapiertypen einzugehen. Sie hatten die Wahl, an den Märkten liegt es nicht.

«Absolute Return» verspricht keine Garantie, sondern ist ein Konzept, zu dem ein rigoroses Risikomanagement gehört. Deshalb können Fachleute die Schmerzgrenze genau beziffern: Verluste von 3 Prozent müssen Anleger akzeptieren. Was darüber hinausgeht, ist nicht mehr ihre Angelegenheit. Die Fachleute stützen sich bei ihren Aussagen auf anerkannte Value-at-Risk-Berechnungen, mit denen Banken und Versicherungen die Risiken in ihren Büchern messen müssen. Das verlangen Aufsichtsbehörden. Gerichte anerkennen das Verfahren ebenfalls.

Im Gegensatz zu anderen Fonds-Typen sind die Risiken von «Absolute Return» vom Fondsmanagement abhängig. Das liegt in ihrem Versprechen. Vor Gerichten wird darum auch zählen, dass die Anleger dem Produkt einer Grossbank mit einem bisher intakten Ruf vertraut haben, nicht einem dubiosen Investmentberater.

Die UBS als grösste Anbieterin solcher Produkte hat eine besondere Verantwortung auf sich geladen. Tausende Anleger sind nach dem Platzen der Internetbubble in ihre angeblich sicheren Fonds umgestiegen – um nicht nochmals viel Geld zu verlieren. Bankkunden verzeihen Fehler, aber wenn es welche gab, verlangen sie eine kulante Behandlung. Die ist die UBS ihren Kunden noch schuldig.